Mercado financiero argentino entre rumores y maniobras del ministro Luis Caputo

El ministro de Economía, Luis Caputo, ha manejado el mercado financiero argentino con un estilo similar al de un broker, utilizando el secretismo y la difusión de rumores para influir en las tendencias del mercado. Este martes, el dólar mostró una leve alza, el Banco Central (BCRA) incrementó sus reservas, los bonos mejoraron y el riesgo país bajó mínimamente, mientras las acciones argentinas registraron caídas tanto en Buenos Aires como en Nueva York.

Los rumores predominantes en las mesas de operaciones se centraron en dos temas principales. Primero, existe escepticismo sobre la posibilidad de que el BCRA alcance las reservas pactadas con el FMI antes de fin de año, lo que complicaría acceder al crédito adicional de US$ 1.000 millones que el Fondo ofrece como incentivo para afrontar posibles shocks económicos.

Sin embargo, comenzó a circular un rumor no confirmado sobre un avance en la negociación de un acuerdo de recompra (Repo) con cinco bancos internacionales —JP Morgan, Citi, Santander, Goldman Sachs y Bank of America— en línea con el secretario del Tesoro de EE.UU., Scott Bessent. Inicialmente, se esperaba un crédito garantizado por EE.UU. de US$ 5.000 millones con una tasa cercana al 9% anual, pero ahora se habla de una cifra mayor.

Este posible aumento en el Repo permitiría a Caputo cumplir con el pago de cupones y amortizaciones de bonos Bonares y Globales previstos para el 9 de enero sin afectar las reservas, y también facilitaría la recompra de bonos con vencimiento en 2029 y 2030.

En segundo lugar, se detecta una distorsión en el sistema bancario que genera preocupación en el equipo económico. Caputo y el presidente del BCRA, Santiago Bausili, han flexibilizado la política monetaria abriendo el flujo de pesos, reduciendo la tasa de política monetaria y disminuyendo los encajes para que los bancos bajen las tasas de crédito. Sin embargo, hasta ahora solo se observa una caída significativa en las tasas de plazos fijos, mientras que las tasas de préstamos apenas se han modificado, lo que limita la recuperación económica y la mejora en la recaudación fiscal.

En concreto, los bancos grandes ofrecen un 22% anual en plazos fijos a 30 días para depósitos pequeños, mientras que las tasas para créditos grandes apenas bajaron del 36,4% al 35,7% anual. La inflación sostenida desde mayo ha provocado una reducción en el stock total de depósitos en pesos, mientras que los depósitos en dólares alcanzan un nuevo récord, reflejando la expectativa de que Caputo flexibilice el tipo de cambio y permita una mayor acumulación de reservas.

Este escenario se desarrolla en un contexto internacional volátil. A pocos días de una posible decisión de la Reserva Federal (Fed) sobre la tasa base, los inversores realizan movimientos masivos en activos, evidenciado por la caída y posterior recuperación del Bitcoin en el último mes. Además, cambios en la política monetaria japonesa están afectando el carry trade basado en el yen, mientras que el expresidente Donald Trump ha pedido la destitución del presidente de la Fed, Jerome Powell.

En Estados Unidos, las tasas de bonos a largo plazo se mantienen firmes, con rendimientos del 3,6% a un año, 3,7% a cinco años, 4,1% a diez años y 4,7% a treinta años. En el mercado cambiario global, el dólar mostró variaciones menores frente a diversas monedas.

En el mercado local, el dólar oficial cerró en $1.478,72, con el BCRA sumando reservas por US$ 106 millones y sin intervenir directamente en el mercado cambiario. El dólar blue permaneció estable en $1.445, mientras que los dólares financieros mostraron movimientos mixtos, con el Senebi y el MEP al alza y el contado con liquidación a la baja. La brecha cambiaria entre el oficial y el blue fue negativa en un 2%, y la del contado con liquidación con el mayorista alcanzó un 7%, la más alta en dos meses.

En cuanto a los títulos públicos, los inversores confían en que se cumplirán los pagos de bonos y que se podrá superar el vencimiento de deuda en pesos por $40 billones previsto para el 11 de diciembre. Así, los bonos argentinos subieron un 0,4% con una leve baja en el riesgo país a 647 puntos básicos.

En los mercados internacionales, la Bolsa de Nueva York cerró en verde con subas en el Nasdaq, Dow y S&P, mientras que las bolsas de San Pablo y México también registraron ganancias. Contrariamente, la Bolsa de Buenos Aires terminó con una caída del 0,6%, con operaciones mixtas en los ADR argentinos.

Finalmente, en el mercado de commodities, el petróleo bajó un 0,7%, los metales preciosos frenaron su ascenso y los metales industriales continuaron en baja. En Chicago, el maíz y el trigo subieron, mientras que la soja bajó. En Rosario, el trigo y el maíz mejoraron, pero la soja no registró operaciones. El mercado cripto vivió un rebote significativo, con un aumento del 8,4% en el Bitcoin y subas similares en otras criptomonedas.