Caputo y Wall Street debaten mientras banqueros locales frenan el crédito en Argentina

El Gobierno argentino intenta impulsar una última baja del riesgo país para reingresar a los mercados de deuda. Sin embargo, en Wall Street persiste la incertidumbre sobre si Luis Caputo podrá lograrlo sin un plan sólido para la compra de reservas.

En reuniones con fondos de inversión, el equipo económico ha enfrentado cuestionamientos sobre la acumulación de reservas. Caputo estimó que, si la demanda de pesos acompaña, en 2026 podrían adquirir entre US$ 7.000 millones y US$ 21.000 millones. No obstante, operadores en Nueva York consideran que el mercado requiere un esquema claro para aumentar reservas, no solo declaraciones.

Las presiones para acelerar la acumulación de reservas provienen de diversos sectores, incluido el FMI. Julie Kozack, vocera del Fondo, destacó la necesidad de políticas monetarias y cambiarias que respalden una mayor acumulación para fortalecer la economía argentina y facilitar el acceso a mercados internacionales.

• "Las políticas monetarias y cambiarias deberán respaldar una trayectoria más ambiciosa de acumulación de reservas para crear reservas adecuadas en Argentina".
• "Esto ayudará al país a afrontar mejor los shocks y facilitará un acceso oportuno a los mercados internacionales de capital".
• "Cumplir con el objetivo de reservas para fin de año será un desafío y requiere un esfuerzo concertado para reconstruir las reservas internacionales".

La economista Natalia Gurushina, de VanEck, señala que la falta de un plan claro para acumular reservas limita el potencial alcista de los bonos soberanos argentinos. Caputo confía en que la aprobación de leyes clave y reformas en sesiones extraordinarias pueda impulsar la recuperación antes del pago de US$ 4.300 millones en bonos el 9 de enero.

El banco brasileño Bradesco observa un optimismo cauteloso en el mercado respecto a una nueva emisión de deuda, posible si las tasas se acercan al 10% y el riesgo país sigue bajando junto con los avances legislativos. Sin embargo, advierte que la limitación de reservas sigue siendo una preocupación.

Bradesco estima que la ventana para emitir nuevos bonos podría abrirse en el primer trimestre de 2026, aunque el Gobierno podría recurrir a operaciones de recompra (Repos) para cancelar vencimientos si las condiciones no mejoran.

En el ámbito local, la economía en pesos enfrenta desafíos. Los bancos reportan un aumento en la morosidad y una caída en las utilidades, lo que limita la capacidad de otorgar nuevos créditos y mantiene altas las tasas de interés.

La morosidad en tarjetas de crédito alcanzó entre el 33% y 37% a 70 días, aunque se observa una leve mejora desde septiembre. La política crediticia sigue cautelosa y no se esperan aumentos significativos en la oferta de crédito a corto plazo.

Las tasas de interés en préstamos personales permanecen elevadas, ya que dependen de las tasas de largo plazo, que aún no muestran señales de descenso debido a la falta de estabilidad económica.

En resumen, la economía argentina depende de la evolución del riesgo país y la acumulación de reservas para reingresar a los mercados internacionales, mientras que el crédito local se mantiene restringido por la morosidad y las condiciones financieras.