Riesgo de estanflación en Argentina: desaceleración de la inflación y estancamiento económico

Domingo Felipe Cavallo, exministro de Economía argentino, advirtió sobre el riesgo de que la economía del país caiga en una situación de "estanflación", que implica la coexistencia de inflación con estancamiento de la actividad económica. Esta situación reflejaría el agotamiento del programa económico vigente, que logró alejar la economía de la hiperinflación pero enfrenta dificultades para reducir la inflación a un dígito anual como otros países de la región.

Desde el último trimestre de 2024, la desaceleración de la inflación se detuvo, con aumentos en precios de la carne, tarifas y combustibles. Paralelamente, la actividad económica se frenó en el segundo trimestre de 2025, afectada por expectativas devaluatorias y endurecimiento de la política monetaria. El Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) del INDEC mostró un crecimiento de 1,8% en diciembre respecto al mes anterior y 3,5% interanual, con una disparidad sectorial marcada: mientras agro, minería e intermediación financiera crecieron más del 18%, la industria y la construcción retrocedieron.

El economista Marcos Cohen Arazi señala que la mitad de las subramas industriales se contrajeron, destacándose solo la refinación de petróleo y alimentos y bebidas con crecimiento positivo, ambos con perfil exportador. Además, el gasto público aumentó por la mayor erogación previsional, y la reforma laboral podría estimular empleos formales en empresas medianas y grandes, aunque la informalidad persiste en las pequeñas.

El Banco Central compró US$1.158 millones en enero y elevó sus reservas a US$44.503 millones, buscando sostener la economía y permitir una mayor liberalización del mercado cambiario. Sin embargo, la recuperación del crédito y la actividad dependerá de la continuidad de la desinflación y la mejora del ingreso real de los hogares, en un contexto de sectores con ritmos económicos muy distintos.