Crecen incentivos para el carry trade con tasas altas y dólar a la baja en Argentina

El Gobierno argentino convalidó en la licitación del miércoles tasas efectivas mensuales de hasta 3,35% para letras a 42 días y del 2,86% para instrumentos con vencimiento a fin de mayo, con el objetivo de refinanciar el 98% de los vencimientos por más de $9,6 billones y evitar la inyección de pesos que puedan presionar el tipo de cambio.

Estas tasas elevadas buscan asegurar el roll over de la deuda en pesos y aumentar el atractivo de los instrumentos locales a corto plazo, aunque con una mayor volatilidad. El interés nominal anual se ubicó en torno al 40-45% luego de un aumento de 20 a 25 puntos desde diciembre.

En paralelo, el dólar mayorista bajó $35 en las últimas cinco ruedas, situándose en $1.430, el nivel más bajo desde noviembre, a pesar de las compras del Banco Central que acumulan casi US$700 millones en el año. Esta depreciación del dólar, junto con las altas tasas, incentiva la operatoria conocida como carry trade.

El carry trade consiste en vender dólares para invertir en instrumentos en pesos con altas tasas y luego recomprar divisas, obteniendo ganancias si el tipo de cambio se mantiene estable. Sin embargo, esta estrategia es sensible a la continuidad de la estabilidad cambiaria y puede perder atractivo si se producen cambios bruscos en el tipo de cambio o en las expectativas del mercado.

El índice Merval en dólares ha caído un 4,4% en los últimos cinco días, reflejando cierta cautela en los mercados financieros locales ante este escenario.